作者：小编 日期：2025-05-30 22:06:31 点击数：
在当前中国食品加工行业逐步走向高品质、多元化发展的背景下，千味央厨作为行业内的重要企业，正经历着产品结构调整与渠道变革的关键时期。2025年初，东海证券发布的研究报告给予千味央厨“买入”评级，彰显市场对其未来潜力的积极预期。这一评级背后，既反映出公司在行业调整中的应变能力，也揭示出行业整体发展的新趋势，为投资者提供了值得关注的投资机会。
首先，千味央厨的2024年财务表现虽未完全达预期，但依然展现出一定的增长潜力。公司2024年实现营业收入18.68亿元，较去年略有下降1.71%，但归属于母公司净利润仍达0.84亿元，尽管同比下滑37.67%。值得注意的是，2025年第一季度公司实现营业收入4.70亿元，同比增长1.50%，但净利润同比下降近38%，显示出行业景气度放缓对企业短期盈利的影响。这样的业绩表现，反映出在市场需求疲软和行业竞争加剧的双重压力下，企业的盈利能力受到一定影响，但其核心业务仍在稳步推进中。
从产品结构来看，千味央厨在主食、小食、烘焙甜品及调理菜肴等多个品类中表现出不同的增长亮点。2024年，调理菜肴类收入实现1.42亿元，增长273.39%，成为公司业绩增长的亮点。这一变化主要得益于公司在餐饮连锁化趋势中的布局，以及对标准化、定制化食材的需求增加。相比之下，主食类和小食类产品受餐饮疲软影响，收入出现不同程度的下滑，反映出行业整体消费升级与结构调整的双重作用。
渠道方面，千味央厨表现出一定的分化。直营渠道收入达8.09亿元，同比增长4.34%，显示公司通过拓展大客户和提升直营管理水平，增强了市场竞争力。特别是2024年，公司新增了14家大客户，总数达到173家，彰显出其在餐饮行业中的影响力不断扩大。同时，经销渠道收入下降6.04%，主要受市场需求减缓及行业竞争激烈的影响。这样的变化提示公司正在积极调整渠道策略，强化直营体系，以应对市场的复杂变化。
在盈利能力方面，尽管2024年毛利率略有下降至23.66%，净利率也受到一定压力降至4.44%，但从2025年第一季度数据来看，毛利率仍保持在24.42%，显示出公司产品结构调整和渠道优化带来的稳定性。同时，费用投入持续增加，销售和管理费用率分别提升至5.40%和9.66%，反映出公司在市场推广和品牌建设方面的积极布局。特别是在加大线上推广、引流和品牌塑造方面的投入，为公司未来的市场份额提升打下基础。
面对行业整体增长放缓的趋势，千味央厨采取了多项应对策略。2024年，行业整体需求疲软，餐饮企业通过降价策略吸引顾客，同时压缩供应链利润空间，导致企业短期内经营压力增加。然而，公司并未止步于短期困境，而是积极布局未来。2025年，公司重点发力冷冻调理菜肴和烘焙甜品产品，顺应餐饮连锁化、标准化的发展趋势，同时建立专业的服务团队，开拓新零售渠道，抢占超市和商超的调改机遇。这些措施有望在未来实现盈利的持续改善，推动公司业绩逐步回升。
从投资角度来看，东海证券对千味央厨2025年至2027年的盈利预期进行了调整。预计2025年归母净利润为1.00亿元，同比增长19.81%；2026年则实现1.05亿元，增速降低至5%；而到2027年，随着行业逐步复苏和公司战略落地，净利润有望达到1.18亿元，增速提升至12.38%。对应的PE估值也在逐步下降，从2025年的25.72降至2027年的21.79，显示出市场对其未来成长空间的乐观预期。
此外，行业分析机构和多家机构的评级普遍看好千味央厨，超过一半的机构给予“买入”或“增持”评级，目标价位集中在29元左右，表明市场对其中长期发展的信心。值得注意的是，行业的结构调整和消费升级仍为公司带来潜在增长空间，特别是在新零售和定制化产品方面的布局，将成为未来公司业绩持续改善的重要驱动力。
尽管如此，投资者仍需关注一些潜在风险。产品结构升级不及预期、市场修复速度低于预期以及原材料价格波动等因素，可能对公司盈利能力构成一定压力。建议投资者在关注公司战略布局和行业趋势的同时，合理控制投资仓位，做好风险管理。
总之，千味央厨在行业调整期展现出的韧性和创新能力，使其具备较好的成长潜力。随着公司不断优化产品结构、拓展渠道、深化品牌建设，未来有望在激烈的市场竞争中实现稳步增长。对于看好食品加工行业长期发展的投资者而言，千味央厨或将成为值得关注的优质标的，值得在合理估值基础上进行布局。
2024-07-16
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